2月25日，招商证券发布房地产行业讲解。短期市集数据证据相对沉稳以致有一定亮点，天然不成据此线性外推，但判断在5月当年，很难对大盘带来系统性的担忧世博体育app下载，难以对A股大盘酿成负担，反而因为销售的局部亮点对A股大盘带来撑执。从竖立的角度，天然短期不一定有光显的计策BETA，冷落投资者在当下竖立地产板块，有相对和所有两个念念路：相对角度，投资东说念主除了遴荐高成长预期的个股外，也要在估值上找到平衡，主流房地产股票里头无数有估值下行有限，但上行弹性较大的方向，比如有股息率保护的方向以及逆境公司回转带来的估值提振；所有角度，伴跟着企业端“信用底”变得了了，前期回调较充分的个股还是参加了竖立区间，比如估值光显低于讨论潜在减值压力转变后的1x PB或是一个参考。

　　春节以来成交数据有一定亮点，二手房“小阳春”开局热度或好于市集预期。数据层面，春节以来（农历月朔至廿三，阳历1月29日-2月20日）二手房累计网签面积较客岁农历同期（对应阳历24年2月10日-3月3日）增多33%。而新址数据证据则相对平凡，春节以来（农历月朔至廿三）新址累计网签面积较客岁农历同期减少19%。即便讨论到新址网签或有一定滞后，从更提高的成交量信心指数来看，本年节后两周成交量信心指数（2月3-16日）均值较客岁节后两周（2月19日-3月3日）均值低1PCT

　　成交证据较好的同期，供给层面挂牌量仍处于高位，现时市集或处于“供需两旺”的“不踏实平衡”，仅凭证短期数据线性外推或不可取，4月或是基本面的雄壮不雅察节点。从挂牌量来看，2024年10月至12月二手房存续挂牌套数畅通三月环比下落，辨认环比-0.9%/-1.5%/-0.1%，2025年1月环比回升0.5%，合座挂牌量仍保执高位。2-3月“小阳春”时候在需求季节性开释的撑执下，市集或可保管“供需两旺”的平衡。但“供需两旺”的平衡自己具有脆弱性，不可简便凭证短期需求数据线性外推作出市集企稳的判断，4月或是市集基本面的雄壮不雅察节点，若4月需求端热度减少，在高供给压制下不遗弃存量房价钱仍有下行的可能性。

　　回顾来说，（1）短期市集数据证据相对沉稳以致有一定亮点，天然不成据此线性外推，但判断在5月当年，很难对大盘带来系统性的担忧，难以对A股大盘酿成负担，反而因为销售的局部亮点对A股大盘带来撑执。（2）从竖立的角度，天然短期不一定有光显的计策BETA，冷落投资者在当下竖立地产板块，有相对和所有两个念念路：相对角度，投资东说念主除了遴荐高成长预期的个股外，也要在估值上找到平衡，主流房地产股票里头无数有估值下行有限，但上行弹性较大的方向，比如有股息率保护的方向以及逆境公司回转带来的估值提振；所有角度，伴跟着企业端“信用底”变得了了，前期回调较充分的个股还是参加了竖立区间，比如估值光显低于讨论潜在减值压力转变后的1x PB或是一个参考。