亚马逊的AWS利润率惊艳，本钱金过问四季度不时环比增多。亚马逊这个季度的AWS的收入为275亿好意思金，与预期抓平，对应增速19%；其中AWS的利润率达37.8%，而预期为33%，主淌若因为收入加快增长，AWS底层的完结再普及，同期劳动器延迟使用寿命，利润率普及2%；亚马逊的本钱金过问为178亿， 2024年本钱金过问为750亿，展望2025年会更多，大部分开销用于AWS，尤其是由于生成式AI的鼓励导致的开销增多；全年的辅导暗含四季度本钱金过问为230亿好意思金，而预期为190亿；

　　缺卡导致Azure云增速放缓，本钱金过问Capex逐季度增多，推理需求仍是十分大。这个季度微软Azure云的收入增长34%。增长的12%王人来自AI，需求仍然大于供给；2025财年第二季度的辅导略不足预期，Azure增速放缓，展望同比增长为31%-32%，展望Azure云在2025财年的下半年再加快，增速放缓是因为微软零落GPU，供给小于需求，数据中心的短期甩手会在财年的下半年有所缓解。下个季度AI的收入为25亿，是以年化收入run rate为 100亿，收入一齐来自推理，标明推理需求仍是很大。本钱金过问Capex这个季度现款共149亿好意思金。在云和AI联系开销中，大致一半用于永远钞票，这些钞票将在翌日15年及以上援助货币化。

　　谷歌云的利润率大超预期，AI投资的酬劳正冉冉自大。谷歌云2024年三季度的收入为114亿好意思金，同比增长35%，预期为28%，同期计划利润率为17%，2023年同期为3%；本钱金过问Capex这个季度为130亿，相宜预期的129亿；辅导方面，2025年的本钱金过问将显赫增多。谷歌对于AI投资的发扬乐不雅：搜索鸿沟AI让搜索愈加精确，更能交融用户，；而对于新的搜索的货币化问题，贬责层的辅导是与搜索的原式样接近，否定了左右手互博的囧境；

　　Meta本季度不时在AI鸿沟发力。Meta AI匡助创作家创作，增多告白主的告白联系性从而普及变现率；AI初始时长增多和视频保举的翻新，CEO扎克伯克再次明确AI会加快中枢业务，同期在翌日几年产生强盛的ROI；本钱金过问Capex这个季度为92亿好意思金，部分本钱开销受劳动器托福技艺的影响，用度将在第四季度支付。2024年全年的本钱金过问Capex预期下限上修10亿，从370-400亿好意思金，上修至380-400亿好意思金，本钱开销仍然聚焦永远，且对投资酬劳比乐不雅；抓续保举云厂商微软、谷歌、Meta和亚马逊、端侧AI公司苹果，AI硬件公司英伟达、台积电、中芯国外等的投资契机。

　　风险辅导：AI的投资酬劳比不足预期风险；好意思国大选导致资金避险风险；估值过高风险世博shibo登录入口。