玉米期货价钱自旧年年底见底以来，反弹约300元／吨，玉米收储及基本面边缘转紧鼓吹价钱走强。不外，本年6月底主力合约涨至2400元／吨一线后，浮松见顶回落，回落幅度约200元／吨，再度回到旧年低点隔邻。

　　从2024/2025年度供需来看，界限本年7月，玉米、高粱、大麦等累计入口量为1467万吨，同比减少2682万吨。天然年度结余量较旧年有所减少，但总体供需矛盾不大，并莫得出现商场期待的青黄不接行情。从两个方面不错看出供应矛盾并不大：一方面，本年7月份运行入口玉米拍卖以来，成交率捏续走低，反应商场参与拍卖方式偏弱，商场需求不大；另一方面，小麦天然启动了托市收购，但小麦供应偏宽松，收购量不大，小麦价钱偏弱且小麦与玉米价差一直偏低，小麦的替代需求有限。

　　从入口玉米拍卖及小麦价钱走势来看，在玉米传统青黄不接期，小麦的替代需求有限，这从侧面反应了玉米自己供需矛盾不大。山东地区小麦价钱在2400元／吨，基本和前期玉米盘面价钱相对应，在玉米自己供需矛盾不大、小麦基本面宽松的情况下，小麦价钱成为玉米价钱的顶部。因此，本年玉米期价很难跨越2400元／吨，在三季度缺口预期粉碎后，玉米期价便见顶回落。

　　瞻望新年度，从公共维度看世博体育App全站下载APP，公共玉米增产预期较强，商场供应足够。好意思国玉米产量翻新高，玉米库销比高达13.3%，供应宽松。而国内玉米价钱仍明显高于海外玉米价钱，若交易局势纵欲，国内玉米入口量可能有所加多。本年国内玉米产量权衡加多，储备谷物仍有去库压力，在需求端变化有限的情况下，本年基本面权衡边缘转宽松。本年东北玉米包地素养资本较旧年不绝下落，权衡折合北港集港资本在2000~2100元／吨。短期来看，新粮上市较旧年略晚，各治安库存处于低位，在新粮多半上市前的空档期，现货价钱出现反弹。中期来看，本年玉米价钱重点可能不绝下移，而国内供需矛盾不大，新粮多半上市本事，期价有可能往包地素养资本隔邻面临。（作家单元：招商期货）