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近日，因2018‑2021年邻接四年财务作秀，沈阳化工被实践其他风险警示，成为央企控股上市公司中生僻的财务作秀案例。

尽管2025年上半年财报走漏营收、净利润有所增长，但离不开涉事子公司用度变动原因，况且公司邻接三年亏蚀的事迹黑洞难以填补，加上聚醚多元醇等新业务膨胀又面对行业产能多余与低毛利的双重挤压，这家领有80余年历史的老牌企业，已从"东北化工柬帖"异化为需警惕的风险方向。

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作秀收尾公布

波及体量弘大

沈阳化工早于2024年8月9日就因公司涉嫌信息露馅犯警违法收到中国证券会下发的《中国证券监督搞定委员会立案奉告书》，字据《中华东说念主民共和国证券法》《中华东说念主民共和国行政处罚法》等法律规章，中国证监会已决定对公司立案。

2025年10月1日，ST沈化（维权）发布公告称，收到中国证券监督搞定委员会辽宁监管局下发的《行政处罚事前奉告书》，经查明，公司旗下全资子公司沈阳石蜡化工在2018年至2021年技巧，通过在资本核算经由中东说念主为转化原材料分娩参加数目、半制品和产制品数目以及延长证据存货的神情虚减(虚增)营业资本，虚增(虚减)利润总和、虚减存货。

其中《2018年年度叙述》虚减了营业资本1.3亿元，虚增利润总和1.3亿元，占当期露馅利润总和的80.44%，虚减存货5.09亿元，占当期露馅总财富的5.57%，虚增预支账款3.42亿元，虚减莽撞账款2.97亿元。

《2019年年度叙述》虚减营业资本2.04亿元，虚增利润总和2.04亿元，占当期露馅利润总和悉数值的29.40%，虚减存货0.95亿元，占当期露馅总财富的1.07%，虚增预支账款491万元，虚减莽撞账款4.25亿元。

《2020年年度叙述》虚减营业资本1.04亿元，虚增利润总和1.04亿元，占当期露馅利润总和的19.14%，虚减存货5.87亿元，占当期露馅总财富的5.61%，虚增预支账款10.26亿元。

《2021年年度叙述》虚增营业资本1.48亿元，虚减利润总和1.48亿元，占当期露馅利润总和的70.11%，虚增存货2.91亿元，占当期露馅总财富的2.88%。

处罚收尾即是对沈阳化工给以警戒，并处以700万元的罚金。同期时任沈阳化工总司理兼董事的孙泽胜给以警戒，并处以350万元的罚金；对时任总管帐师李忠给以警戒，并处以300万元的罚金；对沈阳化工时任董事、沈阳蜡化时任总司理杨林杨林给以警戒，并处以120万元的罚金；对沈阳化工时任董事，沈阳蜡化时任总司理姜立辉给以警戒，并处以120万元的罚金；对沈阳蜡化时任财务处崇敬东说念主冷昭甲给以警戒，并处以100万元的罚金。

极为调侃的是，公司在依期叙述中先容企业是获评山东省“重协议守信用”企业、山东省企业信誉评价AAA级企业及山东省高端品牌栽植企业。而据不完全统计，抑遏2025年10月，已有超230名投资者发起集体诉讼，索赔金额累计近1.8亿元；多家银即将其信用评级下调至BBB-，径直导致的是公司有息欠债融资资本高涨显耀高涨，供应商账期也开动压缩，进一步加重现款流压力。

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失去心事的沈阳化工

堕入邻接三年巨亏

沈阳化工主要从事氯碱、聚醚多元醇等化工产物的分娩和销售。主要产物有烧碱、聚氯乙烯（PVC）糊树脂、聚醚多元醇等。产物欺诈于化工、冶金、轻工、纺织、医疗、汽车、电子工业、农业、建筑业、高铁设立、方位铺装、防水材料、密封胶/黏合剂、家居海绵、鞋材等范围。

公司算作"亚洲最大特种PVC糊树脂分娩商"，其产物结构却呈现"大而不彊"的特征。其主导产物PVC糊树脂虽产能处于众人TOP行列，但高端招牌占比并不高，医用手套专用料、氯醋共聚糊树脂等高端产物孝敬毛利比例也远低于国外巨头。

这八成就导致未有“心事”的2022年开动，沈阳化工径直堕入了事迹崩溃的亏蚀黑洞。

2022年的沈阳化工营收仅剩59.41亿元，相较2021年同期的101.32亿元而言近乎腰斩，之后的2023、2024年呈逐年下滑态势。

与此同期公司毛利率也一度在2022年、2023年堕入3.04%、3.15%的低谷，相较2020、2021年的12.85%、10.16%相去甚远，再加上公司趁着亏蚀将财富减值一并计提，最终使得公司在2022-2024年别离竣事了-17.73亿元、-4.58亿元、-1.68亿元的归母净亏蚀。

2025上半年，固然公司竣事6242万元的归母净利润，但要知说念的是事迹改善主要原因并非筹画变化，其中东说念主员协解用度及原子公司沈阳蜡化（涉假子公司）停工用度列支到搞定用度影响就有超9000万元的同比缩减，投资净亏蚀一栏更是同比减少了2.17亿元。

府上开首：公司公告

而且对比万华化学连年来每年新增30-40项发明专利的力度，沈阳化工在PVC糊树脂分子盘算、聚醚多元醇邻接化工艺等要津范围已澄莹落伍。2024年7月与北京化工大学共建的PVC团聚研发中心，抑遏2025年中报仍未产出买卖化收尾，反应出研发回荡能力的薄弱，异日产物竞争只会有更大压力。

此外欧洲杯体育，就在处罚收尾公告的前几天，沈阳化工董事会收到总司理陈蜀康先生的离职叙述，因责任原因，陈蜀康辞去了公司总司理职务。此刻的沈阳化工，断然走到了绝壁的角落。

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