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在好意思国掀翻关税烂招之下，全球市集接连巨震。

周一，全球市集尽然被特朗普"征关之治"冲击的体无完皮，场地预期之内，但发扬澈底在预感以外。

搁置收盘，A 股沪深创三大指数别离收跌 7.34%、9.66%、12.5%，共有 3038 个股跌停（其中近千个股当日跌幅超 20%！），实属荒僻。行业板块上，除了农业板块看成反关税主张逆势飞腾，其余行业险些无一避免。

港股今天的下落，恒指收跌 13.22%，仅次于 1997 年 10 月 28 日的 13.75%；恒生科技指数收跌 17.16%，为有史以来最大，把 2025 年的累计涨幅王人回吐罢了。

不仅国内市集如斯，好意思股在上周两日暴跌之后，今天周整夜盘一样络续暴跌开局，三大指数盘前跌超 3%，情况并莫得比其他市集好若干。

盘后，市集运转络续看到一些利好音书刺激。

今天盘中，中央汇金公司脱手迹象显明，尾盘阶段多只宽基 ETF 集体放量，公司发公告称，坚忍看好中国成本市集发展出息，充分认同现时 A 股竖立价值，已再次增抓了来回型通达式指数基金 ( ETF ) ，将来将络续增抓，坚决感触成本市集自由运行。

同期，中共中央、国务院印发《加速建设农业强国有计划（2024-2035 年）》，并发出见告，条目各地区各部门纠合实质负责贯彻落实。

此外，今天南下资金也趁着港股暴跌之际，络续大举入场抄底，本日净买入港股高达 153.73 亿港元。其中净买入小米集团 -W 25.35 亿港元、腾讯控股 19.37 亿港元、中国出动 11.64 亿港元、中国海洋石油 11.48 亿港元、中芯外洋 9.64 亿港元，响应内地资金抄底港股的信心相对较坚忍。

或受预期利好络续出台的刺激，富时中国 A50 指数期货夜盘出现快速飞腾，搁置发文盘中涨幅一度扩大至 3%。

但愿，今晚还能有更多的好音书吧。

01

今天的板块来看，市集有一部分造反输的资金取舍了火中取栗的高难度操作，主若是取舍一些反制或者与关税影响不大的板块场地进行对冲。但可惜的是，这些炒作未能酿成豪阔的火候。

农业板块全体发扬坚强，神农种业飙涨 20CM，敦煌种业、北大荒、万向德农、丰乐种业等多只种业、食粮主张股逆势涨停。炒作逻辑是因种业自主 + 替代交易链而受益，行运的是，本日盘后行业再迎来重磅利好刺激，明日或有望络续延续逆势行情。

部分生物制药主张股也出现逆势飞腾，按照机构认为世博shibo登录入口，本次好意思国对中国加征关税中，药品暂不触及，同期内需为主的中药、药店及清爽等行业与关税有关度不大，此外自主可控下的器械、血成品国内份额教育契机。但大王人个股侍从大跌，里面分化较为显耀，主力资金的活动未能酿成一致。

还有原来寄但愿于炒作"供给收紧 + 战术资源重估"逻辑的要点反制主张的稀土板块，除了中国稀土高开低走小幅收涨外，其余稀土、近期荒诞加价的小金属主张股王人莫得各人预期逆势飞腾的发扬。

讲究上周，在特朗普 4.2 日告示（北京时辰 4.3 日）关税政策时，国内市集那时之是以关于关税的冲击还莫得充分预期，股市反应也不大，主若是对特朗普翻云覆雨的魄力还抱有好多荣幸，以为可能会扭转魄力。没念念到，特朗普不仅莫得发扬任何魄力应答，致使还变本加厉不断施压，同期本身也莫得惯着他，平直也告示了对应的举措。然后经假期 3 天时间，全球市集进一步发酵，才最终导致面前这个场合。

上周五除了外盘股价，一些中枢的工业原料期货如原油、铜铝镍锡等有色金属的价钱也出现了暴跌，导致今天堂内几个期货色种也暴跌开盘。

白银，锡、镍开盘致使以跌 10% 封单开盘，铜以跌 7% 开盘，盘中反弹，但收市再次锁定跌停板。

要知谈期货色种王人是几倍杠杆起步，面前如斯大跌，重仓位的话，资金补仓致使强平已避免免不了。

股票市集亦然，其实从 3 月份运转，包括 AI 和机器东谈主在内的好多热点主题主张股也曾出现大幅回调，今天如斯大面积跌停也意味着回撤幅度进一步扩大，尤其是关于那些融资的票，可能将近触遇到预警线了。

比如底下这家，数据泄露，其融资额快速上升阶段是 2 月运转，那时的股价简短在 85-90 元之间。今天大跌 20% 之后股价也曾来到了 57 元，关于在 85 元以上进行融资的账户来说，融资账户账面失掉也曾跳跃 30%。如果明日或之后再络续往下砸，那么补仓的压力可能会进一步增大。

是以关于市集来说，面前最大的问题是什么也曾显而易见——可能会产生比较遍及的流动性繁重（需要资金补仓，避免被强平）。

转眼之间，流动性成为最稀缺钞票。

其实好意思股面前的局势可能更危境。外传，好意思股近几天的暴跌，出现了对冲基金大限制出逃，抛售限制更是历史荒僻，使得杠杆率降至 18 个月低点。仅上周四一天，对冲基金就抛售了 400 亿好意思元股票，创下近 15 年来最大单日抛售潮。

有音书称，华尔街银行机构已条目其对冲基金客户追加贷款担保，几家大银行向客户发出了 2020 年头以来限制最大的追加保证金见告。在保证金追加限制扩大的配景下，意味着如果好意思股再度急跌，高杠杆基金濒临爆仓风险。

是以未来的行情就很要津了，无论是国内股市如故好意思股，无论是期市如故股市，王人但愿未来能有遗迹发生。

02

今天 A 港股的大跌行情，让东谈主有种几年前历史再次重演的错觉。

从特朗普在 2018 年运转大打关税牌运转，到 2019 年不断进度加深，用时跳跃 2 年。

在 2018 年，好意思国运转实行加征对华关税政策，重叠国内金融去杠杆，外部冲击重叠里面松开性政策，A 股悉数板块王人出现了不同进度的回落，致使像银行、公用事迹、动力、食物饮料这些最能抗的板块王人全体深度回调。

是以关于关税战进度愈加热烈确当下，如果局势莫得出现鼎新之前，各人不错预念念一下能有什么钞票不错能逆势走出来。

不外好在，最大一波紧张样貌事后，也总有契机跌出不小的反弹行情。2019 年，跟着宏不雅政策转为宽松并援助新一轮信用膨胀，东谈主民币汇率贬值也一定进度上对冲了关税的影响，股票市集运转逆势回升，被双厚利空压制的半导体板块以全年大涨 81.6% 的涨幅领涨全市集，电信、非银、筹备机、食物饮料等中枢刚需行业的反弹也额外亮眼，全体幅度在 30% 以上，大大王人王人再行复原了 2018 年的失地。

致使家电、电气开发受出口影响较大的行业也王人出现显明飞腾。

是以从中万古辰周期来看，即使面对当下市集不投诚性和避险样貌阶段性上升，咱们也要有信心，将来大大王人板块王人是能涨回归的。

按照机构的说法，与上一轮中好意思交易摩擦（2018 年运转）比较，中好意思现时境遇已"今时不同夙昔"，中国政策和钞票价钱王人有更多腾挪的余步。

另有机构认为，短期来看，特朗普对华加征关税或对市集预期产生一定扰动，资金或转向留神性板块和内需主题。但中弥远来看，A 股市集走势仍取决于国内基本面果真立态势。现时国内经济延续旯旮改善。

咱们近期也分析过，尽管 A 股和港股自从 3 月就运转回调，但市集仍然还在期待国内为了对冲外部身分可能会选用的政策措施，如近期上头不断喊话，政策箱器具豪阔多，降息降准空间亦然充足的。尽管短期市辘集因此下落，但换个角度来看，未曾不是给市集将来飞腾带来更好契机，前提是得作念好风控。

接下来，政策是否大略有用转向对冲值得期待，尤其是 4 月的政事局会议会是一个要津的考据窗口。

从投资的操作层面来看，在"历史性"遍及宏不雅事件发生确当期，最感性的应该是先隔离火场，不立于危墙之下。如果着实忍不住离场，那也要尽量等最近几天的紧张样貌开释后，再研究是否小仓尝试。

方朝上，机构认为，新一轮关税交易摩擦加重，全球资金过问避险形态，重叠国内经济和上市公司功绩考据窗口到来，短期权利市集或延续触动，提出存眷谨慎竖立的红利策略、内需政策平直利好的部分顺周期和阔绰板块、从下到上功绩投诚性更高的优质企业。中期维度，AI 产业变革和国产科技自主可控的叙事仍将延续，络续看好国产 AI 科技立异干线。（全文完）